| 103/06/19 |
| 【台灣蘋果日報/ 陳冠穎】 美國聯邦準備理事會（Federal Reserve，Fed）今天凌晨公布最新決策結果，各界關注焦點在Fed考慮未來何時升息，財經網站MarketWatch指出，觀察指標包括Fed對美國通膨、經濟、勞動市場看法，以及先升息還是先出脫QE資產的退場規劃，還有資本規定趨嚴是否影響決策等5項。 Fed此次預料將持續減碼QE（Quantitative Easing，量化寬鬆）100億美元，將每月購債的額度降至350億美元，並維持基準利率0~0.25%不變，同時調降美國今年經濟成長的目標，但是投資人更關注今年秋季QE完成退場後，Fed何時進一步升息緊縮貨幣，啟動超低利率退場。 市場關注何時升息 儘管投資人可由Fed此次公布的利率落點來預測，了解Fed理事對利率動向看法是否會改變，但會後聲明及Fed主席葉倫（Janet Yellen）在會後記者會透露對通膨、經濟、勞動市場及退場規劃的看法，也是評估升息時間點是否會較Fed先前預期的2015年下半年提前的重要的因素。美國勞工部公布周二5月不含食物、能源的核心CPI（Consumer Price Index，消費者物價指數）月增0.3%，創2年9個月來最大增幅。哈佛大學教授費爾斯坦（Martin Feldstein）先前投書《華爾街日報》指出，目前美國核心通膨率實際已高於Fed設定的2%目標，通膨會比Fed預期更早構成嚴重問題。 鷹派鴿派有異見 在面對就業的問題，Fed鷹派及鴿派也存在意見上的分歧，鴿派認為，失業率雖然降至6.3%，但有許多嚮往全職工作的求職者迫於情勢之下只能選擇兼職工作，就業市場復甦的實際情況比數據顯示的差。鷹派則認為勞動力逐漸吃緊，可能帶動薪資上漲。此外，紐約Fed分行總裁杜德利（William Dudley）上月曾提到，銀行業面臨更嚴格的資本規定，可能是使經濟成長率僅剩2%的原因之一，可能使得Fed在通膨及失業率達標後，仍選擇維持超低利率。 【Fed利率政策動向 5大觀察指標】 1.是否開始擔心通膨升溫？周二公布美國5月核心CPI月增0.3%，2年9個月最大增幅，若Fed對通膨增溫疑慮逐漸取代過去對通縮風險的擔憂，預示升息可能較預期更早啟動2.對經濟前景是否轉趨保守？美國第1季經濟疲弱情況大幅出乎意料，若Fed對經濟復甦信心動搖，開始憂慮經濟前景，預示可能繼續維持超低利率更長一段時間，不會提早升息3.勞動力充裕抑或不足？Fed鷹派與鴿派最大歧見在對勞力市場現況解讀不同，鴿派認為求職者仍積極進入市場，勞動力充裕，鷹派憂心勞動力逐漸吃緊，恐帶動薪資通膨4.先升息還是先出脫QE資產？Fed內部持續研擬超寬鬆政策退場藍圖，尚未明確表示QE結束後，會照原本規劃先出脫QE購入的債券資產，還是改變策略，維持資產規模、先升息5.是否考量資本規定趨嚴因素？Fed理事近期言及銀行業面臨更嚴格資本規定，可能是抑制經濟成長因素之一，若Fed列入決策考量，可能在通膨及失業率達標後，繼續維持低利率。 |
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